需求复苏遇坎坷 原油上涨路漫长

　　原油在7月初触及76.95美元的位置之后大幅回落，一改之前的多头强势格局。由于利多部分兑现，短期利空频出，油价的回调自是情理之中。各个产油国在供应方面按部就班，对油价影响较小，相比之下，需求方面的变动则对油价的影响更大，恰逢美国第三季度经济增速遭遇下调，原油上涨之路将变得更加艰难。

　　经济增速遭遇下调 通胀或将继续上升

　　近期公布的美国7月的零售销售月率显示为-1.1%，远低于0.1%的预测，表明美国的经济状况并没有预期中的强劲。随后高盛发布了经济预测，再次下调了美国2021年美国第三季度GDP预期，从此前的8.5%下调至5.5%；另外，高盛对美国今年全球GDP预测增速从此前的6.4%下调至6%，表明经济增速或进一步放缓。

　　另外，从美国公布的4月以来通胀数据可以发现，美国国内的通胀在不断走高，虽然最近一次的稍有回落，但不排除后续有进一步走高的可能性。若真如此，美联储主席鲍威尔的“通胀是暂时的”将成为泡影，在经济整体下滑的时期，通胀大幅上行，这或将面临“滞胀危机”，更加不利于经济的发展。

　　疫情重新抬头 原油需求增速放缓

　　据世卫组织统计数据显示，全球累计确诊2.13亿例，累计死亡445万例，疫情形势仍非常严峻。澳大利亚和新西兰仍处于封锁状态，美国联邦相关机构调查显示，当前美国确诊住院病例超过十万，29岁以下的住院率达到新高，儿童住院人数大幅增加。德尔塔变异毒株由于传染性增强，导致全球正在面临新一轮的疫情，市场担忧情绪加重。

　　在8月OPEC+未增产之前，市场预期未来原油供应将出现300万桶/日的缺口。但时局变幻，全球经济放缓叠加疫情的影响，近期国际能源署（IEA）发布报告显示，下调原油需求预期，其中下半年的需求预期下调了55万桶/日，并且预计2022年将会出现供大于求的局面。同时还表示由于经济复苏存在不确定性，OPEC+能否保持均衡将变得非常重要。

　　综合来看，近一年以来，OPEC+在原油供应增产的问题表现谨慎，为油价之前的大幅上涨提供了坚实的基础，但对油价的支撑作用边际效应不断减弱；需求方面时有不利因素扰动，导致油价的上涨变得坎坷。

　　从技术面来看，原油月线多头趋势，近期维持震荡的概率较大，总体偏向上。短期来看，下方关注60美元一线的支撑，上方关注75美元一线的阻力，若能突破76.95美元的高点，则有望冲击80美元一线。