俄乌地缘冲突陷入拉锯战，市场因地缘风险而紧绷的神经也已麻木，但因地缘风险带来的能源暴走模式，又让市场心悸不已，油价已经创下2008年以来的价格新高，天然气也是逆周期地狂飙猛进。在欧洲，天然气方面的主要交易指标——荷兰TTF天然气期货价格，在过去一个月的涨幅也接近了80%，北半球逐渐春暖花开，但天然气市场可能要提前进入炎炎夏季模式了。
制裁等级提高 供需缺口加大
前期市场非常担忧俄罗斯被踢出SWIFT结算系统，但美国坚持俄罗斯能源出口不受此影响，这样欧洲能源缺口不会被过分放大，但近期事情有恶化迹象，3月8日，美国正式宣布禁止从俄罗斯进口能源，随后英国也宣布跟随美国的脚步，并且禁止对俄罗斯能源领域的投资。毫无疑问，欧洲是最大的受伤害者，以2020年为例，2020年欧洲从俄罗斯进口1677亿立方米，占欧洲管道天然气总量的37.51%，液化天然气方面，从俄罗斯进口172亿立方米，占比超过14%。整个2020年欧洲从俄罗斯进口的管道天然气、液化天然气合计计1849亿立方米，占欧洲总进口量的56.7%，占欧洲总消费量的34.2%，俄乌冲突带来的如此大的供应缺口基本是难以弥补的，所以德国外长在进一步制裁俄罗斯的问题上也是面露难色。
需求强势复苏 影响难以消除
俄乌冲突对油气市场带来很大冲击，但目前来看，对天然气的影响远大于原油，俄罗斯原油产量约为1700万桶/日，出口量约为400万桶/日，最新数据显示，伊朗有望弥补200万桶，委内瑞拉弥补100万桶，美国也可以增加100万桶左右，原油缺口基本弥补。而天然气缺口弥补基本无望。
国际能源署的《2022年第一季度天然气市场报告》显示，亚太、欧洲、中南美洲等地区对天然气的需求强劲复苏，2021年全球天然气贸易增长超过9%，超过850亿立方米，是历史最大的同比增幅。2021年全球液化天然气贸易增长6%，较2020年的1%增速大幅度加快。天然气的勘探，生产，运输都需要时间周期，即使天然气生产国马力全开，短期弥补缺口也基本不太可能，接下来天然气可能又要迎来一波需求高峰，欧盟于3月2日宣布的能源新战略显示，要求欧洲能源公司在夏季增加天然气储备，以减少冬天对俄罗斯天然气的依赖。同时，受俄乌冲突影响，欧洲电力市场发生了翻天覆地的变化，德国7月份电力期货价格几乎是过去十年平均水平的六倍，因发电需要，天然气的需求可能迎来夏季小高峰。
技术面上，天然气周线高低点依次上移，依然是上升趋势，日线虽略有回落，但均线依旧保持多头排列，价格依旧在100日均线上方，MACD依然在零轴上方运行，短期来看，避险情绪并未消退，市场维持震荡的概率较大。建议关注上方5.20美元一线的压力和下方4.30美元一线的支撑。
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