强势美元来袭？紫金矿业背后的隐痛

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来源：英才杂志

“强势美元”是本次周期板块被“通杀”核心因素。

前期美国CPI高达8.3%，明显高于预期，反映了美国也并没有很好的控制住通货膨胀。当市场对美联储加息控制通胀的预期较强，进而引发的一系列美联储操作是目前市场的核心驱动因素。9月21日晚间美联储公布“暴力”加息75个bps，基点到3%至3.25%之间，这已经是美联储今年连续第三次加息75个bps，美国就业增长强劲及失业率处于低位，连续加息也显示了美联储对本国经济和货币的自信。

“强势美元”的确加剧了市场对全球经济前景的担忧，也给全球权益类市场带来了相当大的压力，美联储货币政策收紧必然会“虹吸”全球资金，权益类市场首当其冲，A股一定程度上也不可幸免。

其背后的核心逻辑在于，美联储连续加息虽符合预期，但紧缩的货币政策拟收回流动性，将导致全球美元会有一个较强的回流，美元升值和美元指数（USDX）的强势上扬就是证明，其中，9月26日盘中，美元指数更是继续破20年新高，一度突破了114点。

强势美元、流动性收缩背景下，首当其冲的就是大宗商品，进而影响周期板块，这也是9月26日A股油气、钢铁、煤炭、有色等周期行业大幅回调的主要原因，也是紫金矿业（601899.SH）和中海油（600938.SH）被“下杀”的核心诱因。

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黄金避险不灵，强势美元带动有色下行预期

由于局部地缘政治和经济衰退预期的负面影响催生了对黄金的避险需求。然而，为了控制通胀，不仅美联储持续加息，全球各国央行纷纷加息，在随着美元指数的走高，全球货币市场的波动下，美元指数后续走高的预期已经高于避险情绪，预计短期黄金避险存在很大的不确定性。

但是资本市场更偏向于炒作预期，因此在全球加息紧缩流动性的背景下，必然导致以美元标价的大宗商品价格的下跌，也包括黄金；而且市场预期衰退的情绪较强，或将导致大宗商品需求偏弱。

对于紫金矿业来说，一方面，根据公司2021年44%、2022年上半年38%的黄金业务收入占比来看，公司股价与国际黄金价格还是有较强的相关性。

近期黄金价格的走低也是造成紫金矿业单日超跌的原因之一，9月23日，COMEX黄金主力合约大幅跳水，盘中最低触及1646.6美元/盎司；9月26日黄金、白银、原油等大宗商品再度下跌，盘中最低触及1633.8美元/盎司，跌至2020年4月以来的最低水平，相较于今年三月的高点，降幅超过20%。

同一天的紫金矿业（601899.SH）盘中一度触及跌停，主力资金净流出超6亿元，股价下行破位，创下近两年来的新低。报收7.82元/股，下跌8.32%，领跌有色和黄金板块。