记者 王玉
植信投资首席经济学家兼研究院院长连平周六表示,中国货币政策在“以我为主”的前提下要兼顾好内外平衡,谨慎使用利率工具,因为这可能会带来更大的货币贬值压力。
他在庆祝中国人民大学建校85周年的大金融思想沙龙活动上说,当前宏观经济运行是改革开放以来最困难的时期之一,这种情况需要货币政策更为宽松一些,但是考虑到国际上美联储激进地加息操作,目前的货币政策的操作处在一个比较困难的境地。
“(利率下调)虽然有空间,但这个空间意义不大,从现在的一般贷款加权平均利率来看,也已经降到了历史最低水平,存款利率也处于历史最低水平。”连平说。
在这场论坛上,中银证券全球首席经济学家管涛也表示,虽然到目前为止人民币汇率并没有成为货币政策的掣肘,但要避免挥霍正常的财政货币政策空间,不能“打空枪”。他强调,做好跨周期调节、保持经济运行在合理区间是保持人民币汇率稳定的关键。
德邦证券首席宏观经济学家芦哲表示,今年年内央行再次调降政策利率的概率不大,但仍有可能会下调法定存款准备金率。“因为降准跟降息比起来,它的政策信号相对更中性,带来人民币汇率贬值的预期压力会比降息要小。”
他指出,11月份将会有高达1万亿元的中期借贷便利(MLF)到期,届时央行有可能会通过降准来释放基础货币置换负债成本较高的MLF。
芦哲还表示,虽然未来调降政策利率的可能性较小,但是贷款市场报价利率(LPR)的调整可能性较大,尤其是五年期以上的LPR。直接作用于长端的贷款利率,其实对中美利差未必会有太大影响,又能起到稳增长的作用,所以五年期LPR调降的可能性要大于一年期LPR。
以下是三位经济学家的发言概要
连平:要谨慎运用利率工具
国内疫情的反复、国际上输入型通胀的压力、房地产方面的压力,当前宏观经济运行是改革开放以来最困难的时期之一。在这种情况下,需要货币政策更为宽松一些,通过各种宽松的手段来支持实体经济。
但从国际来看,美联储收紧货币政策,今年(已经)加息5次,幅度达300个基点,也是历史上少见的。在这种情况下面,对于我国的货币政策来说,其实最好的一种方式就是也跟随着做紧缩,但是,在目前的情况下这显然是不可取的。因此,目前的货币政策的操作处在一个比较困难的境地。
未来的货币政策走向,第一还是要坚定“以我为主”,其最核心的含义是把稳增长作为货币政策的首要任务,要通过货币政策各种工具操作有效地支持实体经济运行,不能跟随美国加息收紧,这是一个方向性的问题。
第二点要兼顾好内外平衡,这是货币政策首当其冲的任务,是无法替代的角色。要谨慎运用相关的一些政策工具,尤其是利率工具的运用,这可能会带来更大的货币贬值压力。在今年最后一个季度,特别要防控金融变量联动所形成的风险,守住不发生系统性金融风险的底线。
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