钯金比黄金更稀有吗？

来源：WPIC铂金投资

黄金 vs．钯金

钯金曾是最便宜的主要贵金属，用于减少有害气体的排放。然而近年来，钯价已经是铂价的两倍，比黄金贵约500美元，钯价从449.55美元的低点飙升至2019年的1950美元，目前的价格是2145美元/盎司（Hobson，2019年，Monex）。下图显示了2004年以来钯价的反弹情况：

黄金和钯金的价格差异表明，钯金已经成为贵金属价格的领跑者，这一地位得到了持续地巩固。价格上升的主要原因是环境立法收紧，要求汽车制造商每辆车使用更多的钯金来减少有害气体的排放，增加了全球的对钯需求。钯金用于催化转换器以减少尾气排放，这是钯金需求增长的主要原因，特别是对中国来说，中国汽车出口的增加与钯价的上涨相吻合（Spivak，2019）。

欧洲的柴油排放丑闻也加速了这一现象的发生。消费者从需要在催化转化器中使用铂金的柴油车转向使用需要钯金的汽油车，导致钯金需求上升。由于汽车制造商消耗了80%的钯金产量，因此钯金存在短缺的情况；对钯金的需求将导致钯价上涨（Hobson，2019）。这将成为钯金第八个年度的缺口，需求增加而供应有限导致价格上涨，将进一步使价格承压。

钯金表现优于黄金，如下表所示：

钯金价格高于黄金价格的原因还在于俄罗斯和南非的供应紧张，新冠疫情影响了这两个国家的钯金开采，尤其是南非，全球地上库存的惊人低库存量也对价格造成了压力。

此后，钯金在工业上的实际应用也越来越多，其利用率达到了前所未有的高度，约为13%，进一步刺激了需求，加速了在牙科、珠宝和电子等领域的应用，同时也加强了钯金自身价格高企的潜力。一个主要的推动因素是中国化工行业与中国工业基础设施现代化的驱动力保持一致，需要增加工业过程中的化学品产量。这些过程包括使用钯金催化剂从国内生产的煤和新的环氧丙烷厂中生产单乙二醇，同时还被应用于过氧化氢制环氧丙烷的过程中。

就通货膨胀而言，与黄金、铂金和白银相比，考虑到钯金在投资和作为价值储存的有限用途，人们的担心较少。需求方面，特别是来自汽车制造商的需求，将继续在钯金的高价格中发挥主要作用。

委内瑞拉对黄金价格的影响是显而易见的，该国在处理社会和经济挑战时抛售黄金，导致黄金供应增加，并对交易产生负面影响。在经历了六年的经济衰退、恶性通货膨胀和药品和食品等基本商品短缺之后，该国通过出售黄金储备来为其运营提供资金，包括获得进口商品的硬通货（Armas， 2019年）。

分析表明，钯金在工业用途的增加导致汽车行业的对钯需求量也随之增加。而钯金供应相对短缺。因此，与黄金相比，钯金的供应短缺在钯价的持续上涨中发挥了重要作用。由于通胀担忧以及委内瑞拉方面的影响，黄金的价格也受到了供应量增加的影响，这进一步压低了黄金的价格，提高了钯金的竞争力。（来源：Rebellion Research）