金融时间序列的长记忆性和日历效应研究一直是非线性领域的重要问题,作为金融市场重要的异常现象,常被认为与有效市场假说相悖。关于长记忆效应和日历效应是否存在以及怎样存在的研究,对金融市场效率性的检验和黄金投资者进行交易决策具有重要意义。
日历效应是金融市场上的异象,主要指金融市场的收益、方差、偏态、峰度、预期风险、杠杆效应及其他高阶矩在日历中呈现出一种特殊特征,即在某一个时间段收益率往往为正,而另一个时间段收益率往往为负。
日历效应的研究始于奥斯本和十字架,开始的多数研究都集中于股票市场,如十字架和弗兰克
(1973)探讨了美国股票市场的日历效应;法语(1980年)研究了美国股票市场的周末效应;索德尼克和布斯凯
(1990)对法国股票市场的日历效应进行研究,发现存在显著的周二效应等。
(1974)现有的日历效应实证研究大多集中在股市上,针对贵金属市场上周日历效应的研究较少ChiangTapley
(1983)研究了21种期货合约期货价格收益的周日历效应,得出一周中星期三收益最高,星期五次之;盖伊金
(1987)以期货价格指数为研究对象研究其周日历效应,得出星期五收益最大,星期一收益最小的结论;布里安戴尔
(2006)研究了黄金和白银期货的日历效应,得出均值不存在日历效应,而方差存在明显的周一负效应。
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