百利好：美债收益上扬过度，风险偏好获利回吐

　　黄金方面：周四（2月25日）美债收益率大幅上扬，美国7年期、10年期和20年期国债收益率较一周前水平分别上涨26、22和26个基点至1.199%、1.525%和2.191%。美债收益率涨幅似乎过了“度”，导致全球各大资产出现获利回吐，最惨淡的当属贵金属市场。

　　美债收益率上升，尤其是中长期美债收益率上升，一般解读为市场看好短期经济前景，风险资产表现通常较好，而避险资产承压。但凡事有度，过高的债券收益率会给股市带来下行压力，因考虑到无风险收益率更高时，股市的吸引力就下降了。当然，对避险资产也同样产生冲击。

　　美债收益率在某种意义上被视为全球无风险利率的锚，而以黄金为代表的的贵金属没有孳息，无风险利率不断升高，此阶段黄金的吸引力可以说是最末的一个。

　　技术面：昨日（2月25日）黄金破位下跌，日跌幅1.91%，整个2月份出现一头一尾两个跌幅2%的单日走势（2月4日跌幅2.18%），今日如无奇迹，周线收阴成定局。昨日一跌日线跌势可能进入加速阶段，距离下一个支撑位1720美元还有不小空间。日内多空分界1776美元。

　　原油方面：原油是否进入新超级周期的争论还在继续，而多头似乎有意在3月3日OPEC联合部长级监测委员会（JMMC）会议之前测试2020年1月高点65.65美元。

　　1990年以来的统计表明，需求端决定油价方向，而供给端影响涨跌幅度。油市需求端的复苏是当前油价向上的根本动力，而供给端在不断助力。EIA的最新数据显示，美国原油产量降至2017年以来最低水平，截至2月12日的一周，油田产量从10800降至9700，美国产量低迷是油价保持稳定的重要一环。

　　在宏观经济层面上，周四美国初请失业金人数好于预期，同一天公布的耐用品订单月率（3.4%）远好于预期（1.1%），该数据通常被视为衡量经济实力的重要指标。

　　技术面：任你风云变化，油价上涨趋势岿然不动。截止目前的短线回调切勿过度解读，更不可作为油价已经见顶的信号来看。大周期包含小周期行情在本周表现完美，今日如无意外，周线还将进一步推升看多预期。日内压力63.64美元，短线多空强弱分界62.30美元。