百利好：看多基本面渐恶化 黄金三季度面临考验

　　黄金方面：7月进入最后一周，意味着三季度的“开门月”即将结束。截至目前，7月黄金涨幅1.7%左右，最后一周表现如何，直接决定三季度能否取得开门红。一个不争的事实是，随着美联储宽松货币政策可能在三季度收紧预期，黄金看涨基本面正在恶化。

　　过去5年，美国实际利率的上升通常伴随黄金价格的下跌。进入三季度，一旦美联储如市场预期那般进入收紧宽松货币政策周期，进而促使美国实际利率上升，没有孳息的黄金受到冷落在情理之中。

　　不出意外，本周四（7月29日）凌晨美联储7月议息会议的结果将给黄金后续走势定调。

　　技术面：上周金价创7月15日1834美元/盎司高点回调以来的新低，过去两周形成高位揉搓线组合。从以往经验来看，如此组合的揉搓线通常预示着后续是下跌盘面。技术指标上看，周线及日线均线系统的压力明显，本周走势不容乐观。上方压力1813/1828美元，下方支撑1778美元。

黄金价格走势图：黄金小时图

　　原油方面：国际油价在二季度的表现比黄金强劲太多，可以说是取得了爆炸性的上涨（二季度涨幅23.61%）。基于疫苗接种加速、亚太地区经济重启致需求复苏的大背景下，油价二季度上涨在情理之中，只是这样的涨幅能否在三季度延续需要打一个问号。

　　历史上看，国际油价往往在二季度表现良好，但三季度的表现普遍逊色于二季度。也是从三季度开始，全球油市的基本面悄悄发生变化，OPEC+宣布即将开始有序增产，更为关键的是，需求端的复苏似乎已经见顶。

　　供应增加叠加需求见顶，对油价而言绝对不是好消息。

　　技术面：上周油价先跌后涨的V型反转走势，周线收盘长下影阳线，止跌意义强烈，本周将确认该止跌信号有效与否。72美元一线作为日线级别的多空分界，多头有效站稳视为本周能够进一步反弹的基础。上方压力75美元，下方支撑69美元。

原油价格走势图：原油小时图

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